有色金属行业:宽松延续继续推动贵金属板块
金属价格走势回顾:上周日本央行意外进一步放宽货币*策,提振金属价格,期铜一度再创近月新高。不过随后公布的中欧美经济数据均令市场失望,显示全球经济继续疲软,金属价格回落。上周LME3月期,铜/铝/锡分别下跌1.2%/3.8%/4.3%,铅/镍分别上涨1.0%/2.3%,锌价格不变。上周国际现货*金收于1773.1美元/盎司,周上涨0.2%。上周主要*金ETF持仓量上升16.96吨。小金属方面:中钇富铕矿和碳酸稀土矿价格保持不变。下游稀土氧化物:氧化铈/氧化镨/氧化镨钕/氧化镧/氧化镝/氧化铽/氧化铕/金属谱钕分别下跌0.8%/0.5%/0.8%/2.3%/1.5%/3.3%/1.6%/1.3%。我们跟踪的其余小金属,锆英砂下跌2.8%,锑上涨0.7%,其余保持价格不变。 有色股票走势回顾:上周有色行业指数(申万)周跌幅3.15%,跑赢沪深300指数1.88个百分点,在申万23个一级行业指数涨幅排行榜中排名第1。上周涨幅前三的有色股票分别是恒邦股份/中金*金/豫光金铅,涨幅分别为29.07%/11.35%/9.27%。上周跌幅前三的有色股票分别是金马集团/正海磁材/科力远,跌幅分别为15.85%/14.42%/13.74%。
国内外宏观经济和流动性:根据编撰机构Markit公布的数据,美国9月制造业PMI初值51.5,其中生产指数创3年新低;欧元区9制造业PMI初值46.0,创6个月新高,综合PMI45.9,创39个月新低。中国方面,9月汇丰制造业PMI预览值微升至47.8,连续11个月位于荣枯线以下。流动性方面,日本央行宣布扩大宽松规模10万亿日元,并维持0-0.1%的超低利率不变;印度央行保持基准利率8%,现金准备金率下调25基点。中国方面,央行开展了7天和28天逆回购操作,规模共计1600亿元。
我们的观点:上周有色金属中除*金板块上市公司有较好表现外,基本金属和小金属板块均在走低,显示有色金属在宽松预期兑现后呈现出阶段性压力;下周将要公布的中国9月汇丰制造业PMI、西班牙对于救援的表态和改革方案公布将成为影响市场的重大因素,我们在流动性的长期影响力还未充分体现的情况下,事件性的负面影响或能提供较好的布局机会。我们判断三季度有色金属业绩同比下滑速度将放缓,市场悲观情绪或有改善。整体来看,我们预计本次流动性推动的有色行情仍可持续,未来一个季度我们对有色金属板块维持乐观态度,看好的品种是低估值的贵金属板块,以及未来基本面或将面临改善的小金属公司,推荐的公司为山东*金(600547,买入)、中金*金(600489,买入)、盛达矿业(000603,增持)、云南锗业(002428,买入)、东方锆业(002167,增持)。
本周关注焦点:日本央行8月货币*策会议纪要;中国9月汇丰制造业PMI。 风险提示:下游恢复低于预期。